El desastre financiero de Evolv es una advertencia para la tecnología deportiva

Evolv Technology (“Evolv”), que proporciona controles de seguridad basados ​​en inteligencia artificial a clientes, incluidos equipos deportivos y estadios, ha anunciado que ya no puede confiar en los informes financieros de los dos años anteriores, un avance sorprendente para uno de los favoritos de la tecnología deportiva.

La decisión se basó en los resultados preliminares de una investigación interna sobre prácticas de ventas. Esta investigación, hasta ahora desconocida para el público, aún está en curso, por lo que publicar la noticia ahora probablemente sea una evidencia condenatoria.

Estoy siguiendo esta historia de cerca porque, después de leer las divulgaciones e investigar cientos de problemas similares, está claro que los problemas son sintomáticos de problemas más amplios en las industrias de deportes y software como servicio («SaaS»).

estrella en ascenso

El producto estrella de Evolv “Evolv Express«, utiliza sensores e Inteligencia Artificial (“IA”) para hacer que el acceso seguro a edificios como estadios sea más rápido y sencillo. Dos tercios de los ingresos de la empresa provienen de suscripciones, a través de las cuales los clientes obtienen acceso al producto Evolv Express y su software de inteligencia.

Esta tecnología y modelo de negocio generaron un crecimiento significativo. La empresa salió a bolsa en 2021 mediante una fusión inversa y ganó el premio «Best in Sports Technology» revista de negocios deportivos en 2024 y tiene contratos con más de 50 importantes instalaciones deportivas profesionales y universitarias en los Estados Unidos e Inglaterra.

Pero los problemas surgen de estos acuerdos. Según la empresa, determinadas ventas incluyen acuerdos precontractuales (términos adicionales no incluidos en el contrato principal).

Una pesadilla para el equipo financiero de Evolv

Los contadores de Evolv creyeron, basándose en el acuerdo escrito, que la Compañía cumplió con sus obligaciones con los clientes y registró ingresos de acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados de los Estados Unidos (GAAP). Los auditores de la empresa probablemente utilizaron esos contratos como respaldo. Pero ninguno de ellos sabía que la empresa tenía obligaciones adicionales con determinados clientes.

Evolv estima unos ingresos exagerados de entre 4 y 6 millones de dólares en 2 años. Eso puede parecer insignificante ya que los ingresos trimestrales más recientes de Evolv fueron de 25 millones de dólares. Sin embargo, estas cifras son netas de ganancias iniciales ajustadas en el período posterior. Los impactos financieros de cada período fueron tan significativos que a partir de junio de 2022 ya no se puede confiar en todos los estados financieros.

No hay información sobre obligaciones contractuales pasadas, pero tengo teorías.

Al igual que otras empresas de tecnología, los acuerdos de suscripción de Evolv incluyen múltiples componentes, como el producto y el software asociado. Los principios contables requieren una consideración separada de esos componentes y, por lo tanto, la empresa asigna los ingresos proporcionalmente en función de los precios de mercado.

Esto aumenta la complejidad y el riesgo. Considere esta hipótesis; el cliente firma un acuerdo para comprar Evolv Express y suscribirse a su software. El producto se instala en el estadio, se inicia la suscripción y el cliente empieza a pagar a plazos. Es probable que la empresa registre ingresos por el componente del producto en el momento de la instalación porque se han transferido los riesgos y beneficios de la propiedad.

¿Qué pasa si los empleados de la empresa se comprometieron a recoger el producto fuera del contrato? atrás si no se cumplieran ciertos criterios?

Los arrendamientos complejos son un factor potencial

Hay otra posibilidad. El 46% de los ingresos de la empresa en 2023 provinieron del arrendamiento, no de las ventas. evolucionar expreso. Esto plantea el problema opuesto; el riesgo de que el personal de la empresa prometa a los clientes una opción de compra gratuita o con descuento al final del contrato de arrendamiento. Esta promesa, denominada opción de venta, puede cambiar significativamente los cálculos de ingresos y las clasificaciones de los balances.

Casualmente, o tal vez, se requirió que la empresa adoptara una norma de arrendamiento más compleja en 2022, el mismo año en que comenzaron estos problemas contables. De hecho, los estados financieros trimestrales de junio de 2022 de la Compañía («10T») se retrasaron debido a clasificaciones erróneas inmateriales relacionadas con arrendamientos, garantías y costos de ventas. Para temas contables complejos, esto es el bingo.

Riesgos del sector tecnológico

En esta industria, las empresas se basan en una tecnología específica, pero cuando el producto falla o no se adopta a escala, se genera presión. Este es probablemente el caso de Evolv, cuyo director de innovación admite que el director ejecutivo «a veces… exagera el desempeño». Incluso cuando la empresa prospera, aceptan un «historial de pérdidas» y el riesgo de «no poder generar o mantener ingresos futuros».

Ahora bien, eso no es inusual para una industria que sigue un manual consistente: gastar para hacer un producto impresionante (la mayoría de los costos de I+D no se pueden capitalizar), escalar como loco, complacer a los inversionistas. Pero la advertencia es que la estrategia requiere una función de ventas agresiva.

Y esta función de ventas generalmente se ve recompensada por proporcionar rendimientos anuales recurrentes («ARR») a medida que los inversores colocan múltiplos más altos en flujos de efectivo predecibles. Esto motiva a los equipos de ventas a cerrar contratos de suscripción.

Casualmente (vuelvo a estar esa palabra) en su presentación más reciente, el 83 % de los 25 millones de dólares en ingresos trimestrales de la empresa se consideraron recurrentes, y la empresa proyectó 100 millones de dólares en ARR para el 31 de diciembre de 2024.

Exacerbado por el ejercicio

Me refiero a los deportes como una “industria halo” porque las partes interesadas de sectores no relacionados siguen los titulares. Evolv puede estar de acuerdo; Presentan periódicamente los premios Sports Business Journal en presentaciones ante la SEC. Pero eso está llevando a las empresas a buscar titulares a través de nuevas operaciones deportivas.

El crecimiento de la industria, como he escrito en otra parte, aumenta el riesgo de que los controles y procesos internos no sigan el ritmo. Por ejemplo, las políticas contables de otras empresas públicas incluyen lenguaje que prohíbe las «cartas complementarias» formales o informales. No está claro si este es el caso de Evolv.

Y los controles son tan efectivos como el tono anterior. Por lo tanto, los directores también investigan a los empleados de alto nivel, incluido un posible director ejecutivo que anteriormente supervisaba las ventas. Hay una investigación separada, y aún en curso, por parte de la Comisión de Bolsa y Valores sobre las prácticas de marketing de Evolv.

Difícil de atrapar, pero no imposible.

Los términos de contratos anteriores son difíciles de identificar; Vea el fraude del ex director de ingresos de los Sacramento Kings, Jeffrey David. Sin embargo, los reguladores consideran que la verificación de las cuentas por cobrar y los términos contractuales clave es una parte importante de la auditoría.

También debería ser una parte esencial de la debida diligencia en materia de transacciones y fraude financiero. Anteriormente, Evolv tomó dinero externo de empresas como Finback Investment Partners, General Catalyst y SineWave y salió a bolsa en 2021. Es justo preguntarse si alguna vez se llevaron a cabo tales procedimientos.

Ansiedad por seguir adelante

Cuando la economía de las empresas de tecnología se mezcla con la naturaleza de alto perfil de los deportes y las realidades de la presión de los inversores, se crea un entorno de fraude potencial.

Afortunadamente, los directores de Evolv están renovando la gestión y apaciguando a los inversores. El director ejecutivo ha sido reemplazado y es seguro asumir que los empleados y proveedores de la empresa están trabajando arduamente para completar la investigación y abordar las brechas de control. Los auditores no aprobarán los estados financieros de la empresa hasta finales del próximo año.

Pero si no es en Evolv, volverá a suceder en otra empresa pública o privada, especialmente porque los débiles rendimientos iniciales de la IA crean presión para los inversores. Dicen que cuando sale el agua vemos quién nada desnudo.

Con suerte, se aprenderán lecciones en este momento.

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